來源：中國經濟網     發布日期：2012-10-17

    核心提示：水泥行業的供給控制是促成提價的主要原因，旺季因素和已跌至成本線附近的價格水平構成了反彈的必要條件，預計促使供求平衡點再度上移的因素還要看需求的明顯改善，短期內可以期待的是基建投資的大規模擴張。

    9月房地產成交繼續下行，一線城市成交環比下降9.98%，二線城市整體成交環比亦下降11.89%；銷售環比上略有下降，反映出的是剛需主導下的均衡量價；全國推出宅地3123宗，推出土地面積12974萬平，環比增加7%。隨著開發商資金以及對于市場預期的改善，開發商明顯加快了土地市場的拿地步伐。隨著四季度土地供應的增加，市場將保持在低溢價率上的較高成交水平。

    水泥行業構成反彈必要條件

    國慶節后第一周，全國水泥市場價格繼續大幅上升，主要體現華東、中南和西南地區，不同區域價格上漲10-50元/噸。環比上漲1.88%。主要體現華東、中南和西南地區，不同區域價格上漲10-50元/噸；華北和東北繼續保持平穩；西北地區略有小幅回落。整體來看，國慶期間以及節后第一周國內水泥價格出現大幅上漲遠超預期，從下游需求情況看，國慶期間一二線城市企業日發貨量環比均有下降，其中上海和天津，下降30%以上；三線城市以下需求基本保持正常，有的區域略有增加。

    東方證券認為，水泥行業的供給控制是促成提價的主要原因，旺季因素和已跌至成本線附近的價格水平構成了反彈的必要條件。預計促使供求平衡點再度上移的因素還要看需求的明顯改善，短期內可以期待的是基建投資的大規模擴張，但受到資金緊張困擾，預計本年度最后兩月水泥價格出現第二波超預期上漲的概率不大。在當前維穩的市場情緒下，利好于周期股的估值提升，水泥股作為早周期性品種目前依然具有投資價值，仍維持對水泥行業“看好”的評級，個股方面，標的首選業績確定性強的海螺水泥。

    煤炭開采下游需求轉暖

    3季度火電受到經濟低迷和水電擠出效應的雙重打壓，單月發電量增速連續5個月同比下滑。4季度受到枯水期影響及冬季取暖需求的提振，預計火電發電量將恢復，動力煤需求將獲得季節性改善。10月8日大秦線啟動為期10天的秋季檢修，將對煤價形成階段性支撐。10月8日秦皇島港動力煤庫存已經降至586萬噸，已經處于合理區間之內，較6月份的高點減少360萬噸或38%。